五夫临门随着新兴货币走强，套息交易再度受到青睐

　　有迹象表明唐纳德・特朗普总统的激进关裞政策可能不会全面实施，在此形势下(😞)，货币波动性有所下降，新兴市场套息交易再次活跃(🎖)起来。

五夫临门　　衡量套息回报的一项指数在 5 月下旬触及七年高点。该指数衡量的是交易(🦕)员借入低收益货币并投资于其他高回报货币的收益情况。根据芝商所的数据，最近几周，资产管理公司增加了对发展中国(🏴)家货币的多头头(🕢)寸，其中墨西哥比索的头寸触及九个月高点。

　　伦敦 Pictet 资产管理公司的固定收益高级投资经理阿里・博拉・伊吉特巴肖卢表示：“在这个时候，套息交易是有意义的。” 考虑到白宫已经放宽了一些激进的贸易政策，他说：“套息货币肯定会受益。”

五夫临(🌀)门　　5 月套息交易回报指数触及 7 年高点

五夫临门　　注：该指数衡量的是买入(🍡)并持有套息交易头寸(☕)的累计总回报，这些头寸做多巴西雷亚尔、墨西哥比索、印度卢比、印度尼西亚盾、南非兰特、土耳其里拉、匈牙利福林、波兰兹(📳)罗提，并以美元空头头寸全额融资。

五夫临门　　这种在低波动时期表现最佳的策略从 2020 年左右开始就非常流行，当时大多数交易都是以超低收益率的日元融资的。去年 8 月，日本央行加息(🏭)引发日元飙升，这些头寸突然被打乱。

五夫临门　　最近几周，随着全(🖲)球贸易紧张局势的缓解，人们对套息交易的信心增强。摩根大通编制的全球货币波动率指标从 4 月(🚑)初的 11% 降至周五的 8.7%。

五夫临门　　Pictet 的伊吉特巴肖卢表示，他(🗳)最喜欢的套息交易目标包括智利比索和韩元，在 6 月 3 日韩国选出新总统后，韩元可能会升值。

　　新兴市场货币的多头押注保持高位

　　来源：彭博社、美国商品期货交易(📲)委员会

五夫临门　　最近，套息交易在亚洲成为越来越多的新闻头条。5 月初，新台币大幅升值，因该货币的升值导致投资者纷纷急于平仓以其作为融资货币的头寸。5 月下旬，港元(🕤)跌至其交易区间的弱端，因为当地利率下降导致交易员将港元用作融资工具。

五夫临门　　法国巴黎银行香港分行大中华区外汇及利率策略主管王菊表示，人民币 “也正成为一种非常有(💽)吸引力的融资货币”。

五夫临门　　许(⚪)多新兴市场经济体的通胀放(🔟)缓，意味着其债券的实际收(🔯)益率相对具有吸引力。这就是高盛集团和荷兰国际集团将巴西雷亚尔列为最具吸引(💮)力的多头货币(📭)之一的原因之一。

　　有迹象表明唐纳德・特朗普总统的激进关裞政策可能不会全面实施，在此形势下，货币波动性有所下降，新兴市场套息交易再次活跃起来。

　　景顺集团认为当前的全球环境有利于套息交易，其首选的融资货币是欧元和美元。

五夫临门　　纽约景顺集团的高(🐗)级投资组合经理维姆・范登霍克表示：“在 6 月(🧥)之前，欧元可能会有一些下(🔇)跌空间，所以我现在很乐意将其用作融资货币。” 他指的是自己做多南非兰特的战术性交易。他还表示，自己持(🐮)有以美元融资做多巴西雷亚尔和土耳其里拉的头寸。

五夫临门　　借入美元为套(🌸)息交易提供资(🥜)金的一个缺点是美国利率相对较高。但加拿大皇家银行蓝湾资产管理公司认为，美元进一步走弱的前景意味着拉丁美洲的一些高收益货币(🦖)可能会表现良好。

五夫临门　　该公司伦敦的高级投资组合经理安东尼(🚮)・凯(⏫)特尔表示：“我们认为，在目前情况下，用美元为(🍞)新兴市场的多头头寸提供资金是最明智的。”

　　本周值得关注的(🌊)关键事件：

　　6 月 1 日：波兰总统选举决选；墨西哥选举联邦法官，作为司法改革(😩)的一(🔄)部分。

　　6 月 2 日：匈牙利国内生产总(📌)值；南非国内生产总值；中国财心制造业采购经理人指数。

　　6 月 3 日：韩国在尹锡悦实施军(⏲)事统治后被赶下台，韩国民众将投票选举新总统。

五夫临门　　6 月 4 日：波兰利率决议；韩国国内生产总值、消费者物价(📨)指数。

　　6 月 5 日：巴西贸(🥁)易数据；中国(📵)财(🍃)心服务业采购经理人指数；中国台湾、泰国和菲律宾的消费者物价指数数据。

五夫临门　　6 月 6 日：印度、俄罗斯利率决议(💨)；智利消费者物价指数。